酱酒界讯：11 月 5 日晚间，贵州茅台酒股份有限公司（证券代码：600519.SH）连发两则公告，推出合计规模超 330 亿元的股东回报举措：拟派发中期现金红利 300.01 亿元（含税），同时计划以 15 亿元 - 30 亿元自有资金回购股份并注销。在白酒行业深度调整期，这一 “分红 + 回购” 组合拳，成为市场关注的焦点。
中期分红规模达 300 亿，延续高回报节奏
根据利润分配公告，截至 2025 年 9 月 30 日，贵州茅台未分配利润达 2108.75 亿元，总股本 12.52 亿股。公司拟以权益分派股权登记日总股本为基数，向全体股东每股派发现金红利 23.957 元（含税），合计派现 300.01 亿元。
这一方案延续了茅台 “年度 + 中期” 的双分红节奏，符合《2024-2026 年度现金分红回报规划》要求。据 Wind 数据，上市以来茅台已累计现金分红 29 次，总额达 3661.12 亿元，股东回报体系持续落地。
15-30 亿回购注销，上市以来第二次
股份回购公告显示，茅台拟以集中竞价交易方式回购股份，资金规模不低于 15 亿元、不超过 30 亿元，回购价格上限为 1887.63 元 / 股（不高于董事会决议前 30 个交易日均价的 130%）。按此测算，预计回购股份数量约 79.46 万股 - 158.93 万股，占当前总股本的 0.06%-0.13%。
此次回购股份将用于注销并减少注册资本，为茅台上市以来第二次实施注销式回购。此前 2024 年 9 月，茅台曾推出 30 亿元 - 60 亿元的首次注销式回购。公司表示，回购旨在维护投资者利益、增强投资信心，且不影响正常经营与长期发展，方案尚需股东大会审议通过，实施期限为审议通过后 6 个月内。
股东承诺不减持，筑牢市场预期
公告同时披露，茅台已于 11 月 3 日向董监高、控股股东、实际控制人及持股 5% 以上股东发出问询函，相关方均回复未来 3 个月、6 个月内无减持计划。加之公司此前推动的控股股东 30 亿元 - 33 亿元增持计划，多维度稳定市场价值预期。
业绩增速放缓背景下，回应行业调整压力
此次股东回报举措推出，恰逢茅台业绩增速放缓、行业深度调整的节点。10 月 29 日披露的三季报显示，茅台前三季度营业总收入 1309.04 亿元、归母净利润 646.27 亿元，均创历史新高，但同比增速分别为 6.32%、6.25%，创下 2015 年以来新低；其中第三季度总营收同比仅增 0.35%，净利润同比增 0.48%，增速显著放缓。
茅台在公告中坦言，当前白酒行业面临周期性调整，公司正从高速增长向高质量发展换挡。此次 “分红 + 回购” 组合拳，是统筹短期利益与长期发展的举措，旨在平衡企业、渠道商与投资者利益，推动协调发展。截至 11 月 5 日收盘，茅台股价报 1420.08 元 / 股，跌 0.62%，总市值 1.78 万亿元。
对于市场而言，这一系列举措既是茅台对股东回报的兑现，也是行业调整期头部企业稳定市场信心的尝试，其后续对股价的影响及回购、分红的落地进度，将持续受到行业关注。
